Le vice-président de la Banque centrale européenne (BCE), Luis de Guindos, se réjouit de l’avancement du processus de désinflation, anticipant une diminution initiale du taux d’intérêt lors du prochain rendez-vous de l’institution basée à Francfort ce 6 juin prochain. Cependant, il soulève des préoccupations au sujet d’une potentielle crise financière provenant des États-Unis où l’inflation persiste à un rythme élevé, entravant ainsi la possibilité pour la Réserve fédérale (Fed) de décroitre ses taux.
En mars, l’inflation dans l’eurozone se situait à 2,4%, à proximité de votre objectif de 2%. La lutte contre l’inflation est-elle concluante ? Ce n’est pas encore le cas, mais nous avons déjà obtenu plusieurs avancées significatives sur la route vers la désinflation. Nous sommes passés d’une inflation de 10% à 2,4%. L’inflation sous-jacente (sans tenir compte de l’énergie et des denrées alimentaires) est également en déclin, maintenant en dessous de 3%. Tous les signes sont positifs. Nous n’y sommes pas tout à fait encore, mais nous sommes proches. Nous estimons qu’en 2025 nous parviendrons à notre but de 2%.
En mettant de côté les risques géopolitiques, le danger principal subsistant provient de l’inflation dans le secteur des services, qui est grandement influencée par les salaires. Pourtant, même là, on peut remarquer un ralentissement identifiable de l’impulsion : les salaires qui augmentaient à un rythme de plus de 5% chaque année il y a quelques temps, n’ont progressé que légèrement au-dessus des 4% durant le dernier trimestre 2023.
Pourquoi est-ce toujours aux employés de faire face aux retombées, en se focalisant sur les salaires ? Piero Cipollone, votre homologue du conseil de la BCE, a récemment fait remarquer qu’il est nécessaire de se mettre en phase avec le pouvoir d’achat perdu.
Il est nécessaire d’augmenter les rémunérations pour récupérer la capacité d’achat perdue, cependant, cela doit s’associer avec une hausse de la productivité. Malheureusement, que ce soit en termes de productivité par individu employé ou par heure de travail, ce n’est pas encore le cas. En effet, les coûts de travail par unité continuent de grimper. Néanmoins, je crois que nous nous dirigeons vers la bonne voie et que des améliorations en matière de productivité sont en vue.
Cela veut-il dire qu’une réduction des taux d’intérêt en juin est presque certaine?
Nous avons exprimé de façon très nette que si la tendance actuelle persiste, nous assouplirons le côté restrictif de notre politique monétaire en juin, à moins d’un événement imprévu, c’est déjà une réalité concrète.
Quelle est la vitesse à laquelle la BCE peut réduire les taux d’intérêt après cela?
Cela sera déterminé par l’évolution des informations, la situation géopolitique, l’impact possible sur le coût du pétrole, pour ne citer que cela. Nous devrons aussi prendre en compte l’évolution des salaires, de la productivité et également ce qui se passe aux Etats-Unis, où l’inflation est plus élevée. Le degré d’incertitude est tel qu’il est très difficile de faire une prédiction ferme. Je vous ai parlé du mois de juin, mais au-delà, je préfère être extrêmement prudent.
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